Giá vàng khép lại thêm một tuần giảm giá khi thị trường chuẩn bị cho khả năng Cục Fed tăng lãi suất vào tuần tới. Dù vậy, các nhà phân tích cho rằng việc vàng vẫn giữ được vùng hỗ trợ quanh 4.300 USD/ounce cho thấy tác động của một đợt tăng lãi suất có thể chỉ mang tính ngắn hạn.

Giá vàng giao ngay hiện giao dịch quanh mốc 4.350 USD/ounce, giảm khoảng 1,5% trong cả tuần.

Dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 của Mỹ càng củng cố kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tuần tới. Lạm phát cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng 2,4% trong 12 tháng qua. Dù tốc độ tăng giá tiêu dùng không tăng tốc, mức lạm phát này vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.

Trong khi đó, lạm phát toàn phần tăng 3,4% trong 12 tháng tính đến tháng 8, không thay đổi so với tháng trước.

Chris Zaccarelli, Giám đốc đầu tư của Northlight Asset Management, nhận định với Kitco News, không có gì đảm bảo Fed sẽ tăng lãi suất vào tuần tới, nhưng thật khó để thấy ngân hàng trung ương có thể có lý do hợp lý cho việc tiếp tục giữ nguyên lãi suất.

Theo Công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tuần tới ở mức gần 90%.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng Fed đang phải đối mặt với một vấn đề lớn hơn lạm phát: tình trạng tài khóa của Mỹ. Nợ chính phủ ngày càng tăng đang gây sức ép lên thị trường trái phiếu, khiến lợi suất duy trì gần mức cao nhất trong ba năm và tiến sát 5%.

Lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao ngay cả sau khi Bộ Tài chính Mỹ mua lại hơn 5 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn dài trong phiên thứ Năm. Kết quả hạn chế của chương trình mua lại diễn ra trong bối cảnh tổng nợ công của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD.

Jeff Sarti, Giám đốc điều hành Morton Wealth, cho rằng trong bối cảnh tài khóa hiện nay, Fed không có nhiều dư địa để tăng lãi suất mạnh tay. Theo ông, ngân hàng trung ương Mỹ có thể tiếp tục chống lạm phát, nhưng áp lực tài khóa khiến lạm phát nhiều khả năng vẫn ở mức cao, trong khi diễn biến trên thị trường trái phiếu đang phát đi tín hiệu đáng chú ý về rủi ro tài khóa.

Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư của Zaye Capital Markets, cho rằng vàng vẫn nhận được sự hỗ trợ khi uy tín của Fed đứng trước sức ép. Ông Chủ tịch Fed Kevin Warsh từng nhấn mạnh tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole rằng ưu tiên của ông là duy trì ổn định giá cả và đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Theo chuyên gia Aslam, Fed đang đứng trước một thế khó: nếu tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn có thể không đạt mức mà thị trường yêu cầu; nhưng nếu không hành động, uy tín của ngân hàng trung ương có thể bị đặt dấu hỏi. Trong bối cảnh đó, chuyên gia Aslam nhận định, duy trì vị thế mua vàng vẫn là một chiến lược được ưu tiên.

Ryan McKay, Giám đốc chiến lược hàng hóa tại TD Securities, nhận định trong một lưu ý hôm thứ Sáu rằng, rủi ro giảm giá đối với vàng đang gia tăng trước quyết định chính sách của Fed vào thứ Tư. Tuy nhiên, ông cho rằng dư địa giảm của kim loại quý này có thể không lớn.

Theo McKay, các dữ liệu kinh tế mạnh và một Fed theo hướng "diều hâu" có thể gây ra một đợt bán vàng tương đối hạn chế trong ngắn hạn, chủ yếu thông qua hoạt động của các quỹ giao dịch theo hệ thống. Trong khi đó, những lo ngại về sự suy giảm giá trị của đồng USD, nhu cầu mua vàng cao của các ngân hàng trung ương và dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF vàng có thể tạo nền tảng hỗ trợ cho nhu cầu đầu tư dài hạn.

Nếu vàng suy yếu trong ngắn hạn, thị trường có thể xem đây là cơ hội để gia tăng vị thế mua.

Ở góc nhìn thận trọng hơn về khả năng Fed tăng lãi suất, Ryan McIntyre, Chủ tịch Sprott Inc., cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ vẫn có thể giữ nguyên chính sách vào tuần tới. Ông cho rằng một phần đáng kể áp lực lạm phát hiện nay bắt nguồn từ giá năng lượng tăng trong bối cảnh xung đột với Iran.

Tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp Fed tăng lãi suất, McIntyre cho rằng thị trường vàng đã phần lớn chuẩn bị cho kịch bản này. Với giá vàng vẫn dưới 4.400 USD/ounce, ông nhận định một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã phần nào được phản ánh vào giá.

Quyết định của Fed có thể làm thị trường biến động trong ngắn hạn, nhưng khó thay đổi bức tranh dài hạn khi rủi ro liên quan đến nợ chính phủ Mỹ tiếp tục gia tăng.

Bên cạnh cuộc họp của Fed, thị trường vàng trong tuần tới sẽ theo dõi một loạt dữ liệu kinh tế Mỹ, trong đó có doanh số bán lẻ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, sản xuất công nghiệp và các số liệu liên quan đến thị trường nhà ở.

Sau Fed, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ vào thứ Năm. Thị trường hiện kỳ vọng BoE giữ lãi suất cơ bản ở mức 3,75%.

Trước khi tuần kết thúc, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng sẽ công bố quyết định chính sách. Thị trường đang kỳ vọng BoJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Dữ liệu kinh tế cần theo dõi trong tuần tới

Thứ Tư: Doanh số bán lẻ Mỹ; quyết định chính sách tiền tệ của Fed.

Thứ Năm: Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh; số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ; khảo sát sản xuất của Fed Philadelphia; số nhà khởi công và giấy phép xây dựng của Mỹ; doanh số nhà chờ bán của Mỹ; quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Quang Trung